ekonomarin
Aktif Üye
Barış ERKAYA
Borsa İstanbul’da gördüğümüz ufak yabancı alımlarının bile endekste arka arda rekor kapanışlar getirdiği haftalardayız. 28 Ekim 2021’de Borsa İstanbul’da yabancı hissesinin yüzde 41.07’de taban yaptığı günden bugüne toplam 9 süreç gününde yabancı yatırımcının piyasa hissesi yüzde 42.58’e çıkmış durumda. Bu oranın 21 Ocak 2020’de yüzde 65.58, 30 Temmuz 2020’de yüzde 54.97, 27 Kasım 2021’de ise yüzde 51.50 olduğunu hatırlatarak başlayalım. Yabancı hissesinin BİST’te tarihinin en yüksek düzeyini gördüğü yüzde 66.08 düzeyine hala yüzde 23.5 uzağız. Geçen hafta yabancıların dönüşünün piyasadaki rallinin gücünü belirleyeceğinden bahsetmiştik. Yüzde 1.51’lik yabancı hissesi artışının getirdiği bu ralliye aslında gerçek bir ralli demek hala mümkün değil. Bunun iki niçini var.
Borsadaki ralli devede kulak
Dolar bazında borsanın tabandan yükselişi hala yüzde 7.9 düzeyinde. Dolar bazlı tepeye ulaşabilmek için endeksin 3 katına çıkması gerekiyor.
Yabancı hissesi gerçek bir yabancı dönüşünü işaret edecek kadar kuvvetli değil. Pekala ne vakit daha kuvvetli alımları nazaranbiliriz. Aslında yabancı yatırımcıların klâsik olarak portföylerindeki risk dağıtımlarını etkin olarak yaptığı ayların içerisindeyiz. Bilhassa tüm dünyada bilançoların tamamlanması ve 2022 stratejilerinin çizilmesiyle yabancı yatırımcılar tüm dünyada olduğu üzere Türkiye piyasalarında da genel olarak yüklerini artırır. Ancak bu yükü ne kadar artıracakları lokal para ünitesinin dolar karşısındaki öngörülebilirliğine ve piyasanın ucuzluğuna bağlıdır. Hepsinden daha değerlisi ise gelişmekte olan bir piyasaya girme konusunda risk iştahının ne olacağı belirleyicidir.
YABANCILAR YÜKSEK KUR, UCUZ BORSAYI ALIYOR
Pandemiyle geçen 2 yıla geri dönüp baktığımızda aslında küresel yatırımcılar yatırım stratejisini belirlemek açısından en rahat devirlerini yaşadılar. Tüm dünyada varlık alımlarının devlet siyasetleriyle garanti edildiği bir periyotta düşen faiz oranları yardımıyla bono ve tahviller hem en düşük risk birebir vakitte en yüksek getiri sağlayan araçlardı. Doğal ki kripto paraları dışarıda bırakırsak. Ancak Fed’in faiz artırımı getirecek sıkılaştırma açıklamalarıyla artık risk yüksek ve küresel fonlar için faal portföy idaresi devrine giriliyor. Daha yüksek getiri için daha epey risk alma devri. Yani Borsa İstanbul üzere daha riskli görülen piyasalara girmek için iştahın yüksek olduğu bir periyot başlıyor. Ancak burada epeyce belirleyici kriter en başta da belirttiğimiz üzere yatırımdan çıkma kademesinde yaşanabilecek riskler. Örneğin en temel risk olarak bu piyasadan çıkmak istediğinde sanki kendi para ünitesine dönmek ne kadar maliyetli olacak? Bu yüzden BİST-100’ün bilhassa yabancı girişiyle ralli yaptığı devirlerde dolar kurunun önemli sıçramalar yaptığı devirler olduğuna fazlacaça şahit olmuşuzdur. Yatırım yapılan piyasaya olabilecek en yüksek kurdan girip oluşan sermaye akımıyla oluşan döviz bolluğunun mahallî parayı daha istikrarlı hale getirdiği periyotlar olur bu periyotlar. Borsa İstanbul’un dolar bazında hala tabanlarda olması, dolar kurunun yabancının çıkış riskini azaltacak düzeylerde dolaşması, muhtemel bir erken seçim beklentisi borsada yeni bir rallinin başlangıç noktası yapabilir. Bu senaryoyu son devirde birfazlaca yabancı yatırımcının telaffuzunda de bulmak mümkün.
Borsa İstanbul’da gördüğümüz ufak yabancı alımlarının bile endekste arka arda rekor kapanışlar getirdiği haftalardayız. 28 Ekim 2021’de Borsa İstanbul’da yabancı hissesinin yüzde 41.07’de taban yaptığı günden bugüne toplam 9 süreç gününde yabancı yatırımcının piyasa hissesi yüzde 42.58’e çıkmış durumda. Bu oranın 21 Ocak 2020’de yüzde 65.58, 30 Temmuz 2020’de yüzde 54.97, 27 Kasım 2021’de ise yüzde 51.50 olduğunu hatırlatarak başlayalım. Yabancı hissesinin BİST’te tarihinin en yüksek düzeyini gördüğü yüzde 66.08 düzeyine hala yüzde 23.5 uzağız. Geçen hafta yabancıların dönüşünün piyasadaki rallinin gücünü belirleyeceğinden bahsetmiştik. Yüzde 1.51’lik yabancı hissesi artışının getirdiği bu ralliye aslında gerçek bir ralli demek hala mümkün değil. Bunun iki niçini var.
Borsadaki ralli devede kulak
Dolar bazında borsanın tabandan yükselişi hala yüzde 7.9 düzeyinde. Dolar bazlı tepeye ulaşabilmek için endeksin 3 katına çıkması gerekiyor.
Yabancı hissesi gerçek bir yabancı dönüşünü işaret edecek kadar kuvvetli değil. Pekala ne vakit daha kuvvetli alımları nazaranbiliriz. Aslında yabancı yatırımcıların klâsik olarak portföylerindeki risk dağıtımlarını etkin olarak yaptığı ayların içerisindeyiz. Bilhassa tüm dünyada bilançoların tamamlanması ve 2022 stratejilerinin çizilmesiyle yabancı yatırımcılar tüm dünyada olduğu üzere Türkiye piyasalarında da genel olarak yüklerini artırır. Ancak bu yükü ne kadar artıracakları lokal para ünitesinin dolar karşısındaki öngörülebilirliğine ve piyasanın ucuzluğuna bağlıdır. Hepsinden daha değerlisi ise gelişmekte olan bir piyasaya girme konusunda risk iştahının ne olacağı belirleyicidir.
YABANCILAR YÜKSEK KUR, UCUZ BORSAYI ALIYOR
Pandemiyle geçen 2 yıla geri dönüp baktığımızda aslında küresel yatırımcılar yatırım stratejisini belirlemek açısından en rahat devirlerini yaşadılar. Tüm dünyada varlık alımlarının devlet siyasetleriyle garanti edildiği bir periyotta düşen faiz oranları yardımıyla bono ve tahviller hem en düşük risk birebir vakitte en yüksek getiri sağlayan araçlardı. Doğal ki kripto paraları dışarıda bırakırsak. Ancak Fed’in faiz artırımı getirecek sıkılaştırma açıklamalarıyla artık risk yüksek ve küresel fonlar için faal portföy idaresi devrine giriliyor. Daha yüksek getiri için daha epey risk alma devri. Yani Borsa İstanbul üzere daha riskli görülen piyasalara girmek için iştahın yüksek olduğu bir periyot başlıyor. Ancak burada epeyce belirleyici kriter en başta da belirttiğimiz üzere yatırımdan çıkma kademesinde yaşanabilecek riskler. Örneğin en temel risk olarak bu piyasadan çıkmak istediğinde sanki kendi para ünitesine dönmek ne kadar maliyetli olacak? Bu yüzden BİST-100’ün bilhassa yabancı girişiyle ralli yaptığı devirlerde dolar kurunun önemli sıçramalar yaptığı devirler olduğuna fazlacaça şahit olmuşuzdur. Yatırım yapılan piyasaya olabilecek en yüksek kurdan girip oluşan sermaye akımıyla oluşan döviz bolluğunun mahallî parayı daha istikrarlı hale getirdiği periyotlar olur bu periyotlar. Borsa İstanbul’un dolar bazında hala tabanlarda olması, dolar kurunun yabancının çıkış riskini azaltacak düzeylerde dolaşması, muhtemel bir erken seçim beklentisi borsada yeni bir rallinin başlangıç noktası yapabilir. Bu senaryoyu son devirde birfazlaca yabancı yatırımcının telaffuzunda de bulmak mümkün.